Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг АО «Полюс Красноярск» (далее — «Полюс Красноярск», «компания») на уровне AAA.ru; прогноз по кредитному рейтингу остался стабильным.

Резюме

• Оценка бизнес-профиля АО «Полюс Красноярск» как крупнейшего производственного актива ПАО «Полюс» обусловлена лидирующими позициями ПАО «Полюс» среди российских золотодобывающих компаний, глобальным характером рынка золота, высокой ликвидностью готовой продукции и зависимостью цен на неё от мировой конъюнктуры.
• Давление на оценку бизнес-профиля компании оказывает высокая концентрация на ключевых активах.
• Высокую оценку финансового профиля определяют сильные показатели ликвидности, операционной рентабельности и обслуживания долга, однако её несколько сдерживает умеренно высокая долговая нагрузка.
• Компания находится под управлением ПАО «Полюс», которое применяет лучшую практику корпоративного управления и стратегического планирования.
• С учётом экстраординарной поддержки от ПАО «Полюс» итоговый рейтинг АО «Полюс Красноярск» установлен на уровне AАА.ru — на одну ступень выше его ОСК.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

АО «Полюс Красноярск» является крупнейшим производственным подразделением Группы «Полюс» (далее — «группа»), разрабатывает месторождения золота «Олимпиада» и «Благодатное» в Красноярском крае.

В 2024 году компания произвела более 1,9 млн тройских унций золота, или около двух третей общего производства группы.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определяющие уровень БОСК: aa

Лидирующие рыночные позиции при высокой концентрации факторов производства

Максимальная оценка рыночных позиций «Полюс Красноярск» согласно методологии НКР обусловлена лидерством группы «Полюс» на российском рынке, её местом в топ-5 мировых производителей золота, и долгосрочной устойчивостью её рыночных позиций. Конкуренция с отечественными и зарубежными золотодобытчиками не является сдерживающим фактором ввиду сохранения мирового спроса на золото и его высокой ликвидности.

География рынков присутствия «Полюса» также оценивается агентством на максимальном уровне из-за глобального характера этих рынков. Цены продукции привязаны к курсу доллара США и зависят от мировых котировок, причём дисконты к цене российского золота в настоящее время минимальны. Долларовые котировки наряду с использованием валютно-процентных свопов и формированием основных статей затрат в рублях позволяют компании хеджировать валютные риски.

НКР позитивно оценивает потенциал дальнейшего роста рынков присутствия «Полюс Красноярск». По итогам 2025 года золото может подорожать в связи с ослаблением доллара США, сохранением устойчивого спроса со стороны пайщиков биржевых инвестфондов (ETF) и центральных банков, возможным увеличением спроса на защитные активы в условиях геополитической неопределённости. Давление на цену золота в среднесрочной перспективе могут оказывать увеличивающиеся доходности вложений в ценные бумаги и валюты развитых стран.

Агентство исходит из высокой востребованности готовой продукции компании в различных сферах хозяйствования и предполагает, что в среднесрочной перспективе роль золота как средства сбережения не изменится. В связи с этим агентство оценивает ликвидность готовой продукции «Полюс Красноярск» и диверсификацию её потребителей как высокие.

Доля основных средств «Полюс Красноярск»в структуре активов незначительна, что обуславливает низкие оценки показателя «Доля ключевых активов». В силу существенного объёма капитальных затрат, финансируемых компанией ежегодно, показатель «капзатраты/выручка» имеет максимальное значение.

У компании наблюдается зависимость от двух ключевых объектов, участвующих в производственном процессе, что свидетельствует о высокой концентрации ключевых производственных объектов (факторов производства).

Снижение долговой нагрузки при значительной ликвидности и очень высокой рентабельности

Долговая нагрузка (совокупный долг/OIBDA) «Полюс Красноярск» за 2024 год снизилась с 3,8 до 2,8 раза, поскольку динамика OIBDA (+61%) опережала рост совокупного долга (+20%). Увеличение OIBDA было обусловлено повышением и объёмов, и цены реализации золота.

Пиковые выплаты долга ожидаются в 2028 году. Вероятность рефинансирования долговых обязательств оценивается НКР как высокая.

Покрытие краткосрочных обязательств и процентов по кредитам и займам «Полюс Красноярск» (за счёт денежных средств и OIBDA) остаётся на очень высоком уровне, несмотря на снижение с 2,7 на 31.12.2023 г. до 2,5 на 31.12.2024 г.

Агентство оценивает ликвидность компании как значительную: с учётом невыбранных лимитов по кредитным линиям банков показатель текущей ликвидности составил 274% на 31.12.2024 г., показатель абсолютной ликвидности — 147%.

Рентабельность по OIBDA в 2024 году осталась на очень высоком уровне — 77% — благодаря очень низкой себестоимости производства (TCC).

Доля собственного капитала в структуре фондирования «Полюс Красноярск» остаётся высокой: на 31.12.2023 г. собственный капитал составлял 54% пассивов, на 31.12.2024 г. — 58% пассивов.

Низкие акционерные риски и лучшая практика управления

Акционерных конфликтов не выявлено. По имеющимся в распоряжении НКР данным, каких-либо существенных изменений в структуре собственности «Полюс Красноярск» в ближайшее время не ожидается.

Группа «Полюс» применяет лучшую практику корпоративного управления и стратегического планирования. Однако оценку корпоративного управления «Полюс Красноярск» сдерживают подготовка и раскрытие финансовой отчётности по РСБУ. Политика управления ликвидностью носит консервативный характер.

«Полюс Красноярск» характеризуется положительной кредитной историей и высокой платёжной дисциплиной.

Результаты применения модификаторов

По итогам peer-анализа, предполагающего сравнение с другими компаниями с сопоставимым уровнем БОСК, НКР применило повышающую корректировку расчётного значения БОСК «Полюс Красноярск» на 1 ступень. Агентство отмечает ряд факторов, которые оказывают значительное положительное влияние на устойчивость финансовых и рыночных позиций компании в среднесрочном периоде, но не в полной мере отражены в структуре БОСК. В частности, мы считаем необходимым учесть уникальную роль компании как ключевого актива группы, обеспеченность её долга поручительствами других компаний группы. Кроме того, в рамках peer-анализа агентство считает нужным учесть лидирующие позиции «Полюс Красноярск» на российском и международном рынке золотодобычи, дополнительные преимущества золота как квазиденег, самую низкую себестоимость и самые высокие в мире объёмы запасов золота группы, очень высокий уровень операционной рентабельности.

С учётом влияния модификаторов оценка собственной кредитоспособности (ОСК) «Полюс Красноярск» установлена на уровне aa+.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР учитывает вероятность экстраординарной поддержки компании со стороны группы «Полюс», в частности ПАО «Полюс» (кредитный рейтинг — ААА.ru, стабильный прогноз). Согласно методологии НКР, ОСК ПАО «Полюс» находится на уровне ааа.ru. Агентство высоко оценивает значимость «Полюс Красноярск» как ключевого актива группы, а также качество контроля и механизмов влияния группы «Полюс», учитывая полную интеграцию компании в её операционную деятельность.

Указанные факторы обусловливают присвоение АО «Полюс Красноярск» кредитного рейтинга на уровне AАА.ru — на одну ступень выше его ОСК.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае значительного ослабления конъюнктуры на рынках золота; существенного ухудшения показателей долговой нагрузки, рентабельности и обслуживания долга; продажи и (или) приостановки эксплуатации ключевых добывающих и производственных активов в связи с форс-мажорными обстоятельствами, изменения роли компании в структуре группы «Полюс».

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга АО «Полюс Красноярск» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Кредитный рейтинг АО «Полюс Красноярск» был впервые опубликован 28.03.2024 г.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной АО «Полюс Красноярск», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг является запрошенным, АО «Полюс Красноярск» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало АО «Полюс Красноярск» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу АО «Полюс Красноярск» зафиксировано не было.

© 2025 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ключевые финансовые показатели млрд руб.