Рейтинговое агентство НКР снизило кредитный рейтинг ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» (далее — «ВЗВТ», «компания») с BB-.ru до B+.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на неопределённый.

Резюме

• Снижение кредитного рейтинга связано с ухудшением оценки фактора «Менеджмент и бенефициары», в частности, оценок управления ликвидностью и платёжной дисциплины после технического дефолта в отношении части купонного платежа на 2,0 млн руб. по облигациям серии БО-01 (ISIN RU000A10A7A8).
• Установление неопределённого прогноза по кредитному рейтингу обусловлено необходимостью мониторинга платёжной дисциплины и ликвидности компании после допущенного технического дефолта.
• Оценку бизнес-профиля компании сдерживают ограниченные рыночные позиции ВЗВТ на высоко фрагментированных рынках присутствия и концентрация на ключевом производственном активе.
• НКР консервативно оценивает финансовые метрики ВЗВТ, включая умеренные показатели обслуживания долга, рентабельности бизнеса, ликвидности и структуры фондирования при возросшей долговой нагрузке после размещения облигаций в конце 2024 года.
• Отсутствие отчётности по МСФО и коллегиальных органов управления, недостаточная регламентация корпоративного управления, стратегического планирования и управления рисками ограничивают оценку фактора «Менеджмент и бенефициары».

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» основано в 1992 году. Совместно с ООО «Торговый Дом „ВЗВТ“» и ООО «ПП Конвейт» (100% дочерние компании) производит и реализует весоизмерительное оборудование (68% выручки 2024 года) и модульные здания (32% выручки).

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определившие уровень БОСК: b+

Невысокие рыночные позиции при значительной концентрации активов

НКР оценивает рыночные позиции компании как невысокие из-за значительной фрагментированности рынков весоизмерительного оборудования и модульных зданий. При этом агентство принимает во внимание более заметную долю ВЗВТ в Южном федеральном округе благодаря длительному (более 20 лет) сотрудничеству с сельхозпредприятиями и крупными перевозчиками региона.

Весоризмерительная продукция как важная для развития многих отраслей экономики включена в Государственный реестр средств измерений и проходит обязательную сертификацию и инспекционный контроль. У ВЗВТ зарегистрировано 23 товарных знака и 7 патентов (на изобретения, полезные модели, промышленные образцы).

Доля производства модульных зданий в 2024 году выросла с 13% до 32% в связи с большей маржинальностью проектов, что позитивно отражается на выручке и устойчивости компании. В рамках стратегии в ближайшие годы ВЗВТ планирует увеличить объёмы реализации модульных зданий до 50% в структуре продаж.

НКР учитывает существенную отраслевую и географическую диверсификацию клиентского портфеля и высокую степень взаимозаменяемости поставщиков (китайских, южнокорейских, турецких и отечественных предприятий).

ВЗВТ поддерживает умеренную долю основных средств в структуре активов, что обуславливает средние оценки показателя «Доля ключевых активов». Умеренное влияние на оценку бизнес-профиля оказывает отношение капитальных затрат к выручке, что связано с финансированием расширения цеха сборки модульных конструкций.

Негативное влияние на оценку бизнес-профиля оказывает высокая степень концентрации производственных активов (единственная площадка в Волгограде). При этом НКР учитывает, что недвижимость и оборудование предприятия застрахованы в страховой компании с высоким кредитным качеством.

Рост долговой нагрузки при умеренной рентабельности и структуре фондирования

Оценка финансового профиля ВЗВТ обусловлена умеренными значениями коэффициентов обслуживания долга, рентабельности, структуры фондирования и ликвидности при увеличении долговой нагрузки после размещения облигаций в конце 2024 года.

За 2024 год OIBDA компании увеличилась на 33% по сравнению с 2023 годом благодаря росту доли продаж модульных зданий. Совокупный долг за тот же период повысился более чем в 4 раза (с 35 млн руб. до 156 млн руб. с учётом поручительств по обязательствам аффилированной компании в соответствии с методологией НКР). В результате долговая нагрузка (отношение совокупного долга к OIBDA) выросла с 1,4 на конец 2023 года до 4,8 на конец 2024 года. Совокупный долг компании на 31.12.2024 г. состоял из облигаций (64% обязательств), долгосрочных кредитов (18%), поручительств (16%) и аренды (1%). Вместе с тем долговая нагрузка, по мнению агентства, сохранится на прежнем высоком уровне: отношение совокупного долга к OIBDA составит 4,5 на 31.12.2025 г., несмотря на плановый рост операционной прибыли и погашение обязательств согласно графику.

Запас прочности по обслуживанию долга в 2024 году был умеренно высоким: OIBDA превышала процентные расходы в 7,3 раза. Однако к 31.12.2025 г. показатель сократится до 0,9 из-за роста процентных расходов по облигациям. Клиенты ВЗВТ авансируют 50–70% общей стоимости весоизмерительного оборудования, остаток суммы выплачивается после закрытия контракта, по модульным зданиям предоплата не превышает 30–50%, поэтому чистые денежные потоки от операционной деятельности (CFO) компании отрицательные. Однако ВЗВТ планирует перейти к положительным значениям CFO в 2025 году благодаря росту контрактации на рынке модульных зданий.

Рентабельность ВЗВТ оценивается как умеренная: за 2024 год рентабельность OIBDA составила 12%, а рентабельность активов по чистой прибыли — 7%.

В 2024 году оценка ликвидности компании улучшилась за счёт существенного роста объёма денежных средств на конец 2024 года: покрытие текущих обязательств денежными средствами на 31.12.2024 г. равнялось 97%, а соотношение ликвидных активов (преимущественно дебиторской задолженности и запасов) и текущих обязательств — 365%.

В источниках фондирования на 31.12.2024 г. на долю собственного капитала приходилось 34% пассивов компании, что является умеренно высоким значением согласно методологии НКР.

Ухудшение оценки по управлению ликвидностью при низких акционерных рисках

Акционерные риски ВЗВТ оцениваются НКР как низкие, структура владения достаточно прозрачна для агентства.

Вместе с тем консервативная оценка качества управления учитывает отсутствие аудированной финансовой отчётности по МСФО и коллегиальных органов управления, а также недостаточную регламентацию управления рисками, стратегического планирования и корпоративного управления в целом, включая понижающие корректировки из-за особенностей аудита отчётности.

Ухудшение оценки фактора «Менеджмент и бенефициары» связано с существенным ухудшением оценки управления ликвидностью, а также оценок платёжной дисциплины из-за несвоевременного исполнения компанией обязательств по части купонного платежа по облигациям серии БО-01 (ISIN RU000A10A7A8).

Технический дефолт был обусловлен разрывом ликвидности вследствие несвоевременного перечисления денежных средств и носил непродолжительный характер. На следующий рабочий день компания смогла восстановить платёжеспособность и погасить остаток купонного платежа (2,0 млн руб.) в полном объёме.

Установление неопределённого прогноза по кредитному рейтингу обусловлено необходимостью мониторинга платёжной дисциплины и ликвидности компании после допущенного технического дефолта.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях негативных рыночных тенденций (макрофинансовый стресс, негативные события в отраслях, где работает компания) не оказало существенного влияния на уровень БОСК.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне b+.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевого бенефициара.

Кредитный рейтинг ВЗВТ установлен на уровне B+.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза могут привести увеличение доли компании на ключевых рынках присутствия при дальнейшем улучшении метрик финансового профиля, включая снижение долговой нагрузки, и существенное улучшение качества корпоративного управления, управления ликвидностью и платежной дисциплины, а также стратегического управления.

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае потери компанией контрактации и рыночных позиций, дальнейшего увеличения долговой и процентной нагрузки при замедлении темпов роста операционных показателей, а также повторного неисполнения финансовых обязательств.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Кредитный рейтинг ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» был впервые опубликован 09.10.2024 г.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ООО «Волгоградский завод весоизмерительной техники» зафиксировано не было.

© 2025 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ключевые финансовые показатели млн руб.