Рейтинговое агентство НКР присвоило ООО «Сибнефтехимтрейд» (далее — «Сибнефтехимтрейд», «компания») кредитный рейтинг B.ru со стабильным прогнозом.

Резюме

• Средняя оценка бизнес-профиля компании обусловлена умеренной географической диверсификацией, отсутствием критической зависимости от какого-либо крупнейшего поставщика или покупателя, повышенной волатильностью цен на российском рынке.
• Оценку бизнес-профиля сдерживают невысокие рыночные позиции «Сибнефтехимтрейда» на высококонкурентном рынке торговли нефтепродуктами.
• Существенное влияние на рейтинг компании оказывают слабые финансовые метрики, в том числе повышенная долговая нагрузка и невысокие показатели обслуживания долга, низкий уровень рентабельности и доли собственного капитала в структуре фондирования активов.
• НКР учитывает прозрачную структуру владения и положительную кредитную историю «Сибнефтехимтрейда», при этом ограничивающими факторами являются отсутствие отчётности по МСФО и утверждённой стратегии развития, невысокий уровень корпоративного управления.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ООО «Сибнефтехимтрейд» реализует продукцию газо- и нефтепереработки оптом и в розницу, оказывает услуги по перевозке горюче-смазочных материалов автомобильным транспортом, осуществляет ремонт грузового транспорта. Основной объём продукции (более 70%) реализуется в Уральском федеральном округе.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определившие уровень БОСК: b

Слабые рыночные позиции и диверсифицированная база контрагентов

Оценку бизнес-профиля «Сибнефтехимтрейда» поддерживают умеренная географическая диверсификация деятельности и отсутствие критической зависимости от контрагентов. Компания торгует нефтепродуктами (преимущественно дизельным топливом — более 80% выручки) на Урале, в Поволжье, Москве, Санкт-Петербурге, Московской и Ленинградской областях и в ряде других регионов. Однако основным рынком для неё является Уральский федеральный округ.

Рынки присутствия компании рассматриваются агентством как высококонкурентные, с большим количеством участников и низкими порогами входа для новых предприятий, что обусловливает невысокую оценку рыночных позиций «Сибнефтехимтрейда».

Повышенная волатильность цен на нефтепродукты на внутреннем рынке РФ обеспечивает средние оценки устойчивости и потенциала роста этого рынка.

Низкая концентрация активов, формирующих выручку, диверсифицированная структура покупателей и поставщиков «Сибнефтехимтрейда» положительно влияют на оценку специфического риска бизнес-профиля. Компания работает с юридическими лицами, которые приобретают её продукцию оптом или в розницу (с помощью топливных карт). Клиентская база насчитывает более 1,3 тыс. предприятий. Поставщиками компании являются как крупные, так и независимые нефтеперерабатывающие заводы.

Повышенная долговая нагрузка и низкая операционная рентабельность

Долговая нагрузка компании последние три года находилась на повышенном уровне. По состоянию на 31.12.2022 г. совокупный долг превышал OIBDA в 4,8 раза. Агентство ожидает дальнейшего роста долговой нагрузки компании к концу текущего года, прежде всего из-за планируемого увеличения совокупного долга.

Оценку финансового профиля также сдерживают слабые показатели обслуживанию долга. Общая сумма денежных средств и OIBDA в 2022 году только на 36% покрывала совокупную сумму краткосрочного долга и начисленных процентов. Кроме того, НКР негативно оценивает высокую (около 75%) долю финансовых обязательств компании с плавающей ставкой в привязке к ставке Банка России на фоне повышения ключевой ставки.

С учётом дополнительной ликвидности в виде открытых лимитов по кредитным линиям банков денежные средства компании на 31.12.2022 г. только на 8% покрывали её текущие обязательства, ликвидные активы — на 144%.

В последние 3 года отмечается низкий уровень операционной рентабельности (менее 2%) и рентабельности активов по чистой прибыли (около 3%) «Сибнефтехимтрейда». Высокая конкуренция ограничивает рентабельность компаний отрасли из-за невысоких барьеров для входа на рынок и, как следствие, значительного количества трейдеров.

Доля капитала, скорректированного с учётом просроченной дебиторской задолженности, составляет около 3% валюты баланса. При оценке структуры фондирования агентство также учитывало повышенную концентрацию ссудной задолженности на одном из банков-кредиторов, на которого на 31.12.2022 г. приходилось более 30% пассивов баланса.

Прозрачность структуры владения и невысокое качество корпоративного управления

Структура владения «Сибнефтехимтрейда» прозрачна для агентства, что положительно влияет на оценку фактора «Менеджмент и бенефициары».

Невысокая оценка качества корпоративного управления обусловлена отсутствием у компании отчётности по МСФО и утверждённой стратегии развития, а также концентрацией принятия решений на единственном собственнике. Кроме того, в своей оценке НКР учитывает выражение аудитором компании мнения с оговоркой относительно корректности отражения просроченной дебиторской задолженности в рамках аудита годовой бухгалтерской отчётности за 2021–2022 годы. Предоставленный компанией прогноз движения денежных средств носит упрощённый характер и не содержит обоснования заложенных в него ключевых параметров.

У компании положительная кредитная история, есть опыт привлечения средств на публичном долговом рынке — в обращении два выпуска облигаций, включённых в третий уровень листинга Мосбиржи.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях негативных рыночных тенденций (макрофинансовый стресс, негативные события в отрасли торговли нефтепродуктами) не оказало существенного влияния на уровень БОСК.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне b.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевого бенефициара.

Кредитный рейтинг ООО «Сибнефтехимтрейд» присвоен на уровне B.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза могут привести снижение долговой нагрузки; улучшение финансовых метрик, в том числе обслуживания долга, ликвидности и рентабельности; рост доли собственного капитала; внедрение лучшей практики корпоративного управления; формирование отчётности по стандартам МСФО.

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае ослабления географической диверсификации бизнеса; повышения концентрации на одном поставщике или покупателе; ухудшения доступа к источникам ликвидности, позволяющим своевременно рефинансировать задолженность компании.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ООО «Сибнефтехимтрейд» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые Обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в Методологической и Рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «Сибнефтехимтрейд», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг присваивается впервые и является запрошенным, ООО «Сибнефтехимтрейд» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее календарного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «Сибнефтехимтрейд» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определении прогноза по кредитному рейтингу ООО «Сибнефтехимтрейд» зафиксировано не было.

© 2023 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает Общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ключевые финансовые показатели млрд руб.