Рейтинговое агентство НКР подтвердило кредитный рейтинг ООО «Агро Зерно Юг» (далее — «Агро Зерно Юг», «компания») на уровне BB.ru; прогноз по кредитному рейтингу остался стабильным.

Резюме

• Оценку бизнес-профиля «Агро Зерно Юг» поддерживают экспортная направленность аграрного трейдинга, обширная география продаж и низкая концентрация на ключевых поставщиках.
• Высокая доля продуктов переработки в торговом обороте положительно влияет на операционную маржинальность и рыночные позиции компании.
• Умеренная долговая нагрузка и сильные показатели обслуживания долга определяют оценку финансового профиля.
• Низкое соотношение денежных средств и текущих обязательств ограничивает оценки ликвидности и финансового профиля в целом.
• Низкий уровень формализации механизмов корпоративного управления, включая отсутствие финансовой отчётности по международным стандартам (МСФО) и недостаточность информации о связанных сторонах, ограничивают оценку фактора «Менеджмент и бенефициары».

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

«Агро Зерно Юг» — один из крупных российских экспортёров растениеводческой продукции. Компания поставляет пшеничные отруби, а также зерновые, зернобобовые и масличные культуры и ряд продуктов их переработки, включая кукурузные зародыши и отруби.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определяющие уровень БОСК: bb

Обширная география продаж и высокая устойчивость рынков сбыта

Оценку бизнес-профиля «Агро Зерно Юг» поддерживают диверсифицированная клиентская база и обширная география продаж. Рынки присутствия компании отличаются высокой устойчивостью: «Агро Зерно Юг» в основном работает со странами Ближнего Востока и Юго-Восточной Азии — регионами с высоким спросом на её продукцию. Вместе с тем оценку диверсификации потребителей сдерживает значительный объём операций через трейдера в Дубае, который является связанной стороной «Агро Зерно Юг».

Стабильности бизнеса компании способствует взаимная компенсация цикличности продаж отрубей, с одной стороны, и масличных и бобовых культур, с другой, что позволяет сглаживать торговые и финансовые потоки.

Высокая доля продуктов переработки в структуре выручки (более 60%) обеспечивает повышенную маржинальность операций по сравнению с сырьевым экспортом. Это положительно сказывается на показателях операционного рычага и оказывает поддержку оценке бизнес-профиля.

Риск географической концентрации операционной деятельности компании в грузовом терминале порта Азов, через который проходит около 60% торгового оборота «Агро Зерно Юг», сдерживает оценку бизнес-профиля, однако добавляет гарантии безопасного хранения и преференций при отгрузке сельскохозяйственной продукции через аффилированную структуру.

Компания сотрудничает с большим числом отечественных производителей, включая 53 мукомольных завода, 32 агрохолдинга и 150 ведущих фермерских хозяйств по всей России, что делает риск зависимости от отдельного поставщика несущественным. Вместе с тем отсутствие собственных перерабатывающих и логистических активов сдерживает оценку бизнес-профиля.

Умеренная долговая нагрузка и сильные показатели обслуживания долга

Долговая нагрузка компании в 2024 году снизилась благодаря росту операционных показателей, и теперь агентство оценивает её как умеренную.

Совокупный долг «Агро Зерно Юг» вырос в 2024 году на 6,1% по сравнению с 2023 годом и достиг 1 млрд руб. В 2025 году компания продолжает наращивать долговой портфель для дальнейшего развития бизнеса, и НКР ожидает, что на конец 2025 года он составит почти 1,4 млрд руб. Вместе с тем отношение совокупного долга к OIBDA по мере роста операционных показателей снизилось с 4,17 в 2023 до 1,22 в 2024 году. По прогнозам НКР, показатель не превысит 2,5 в текущем году, если компания достигнет планируемого роста торговых оборотов и операционных показателей.

Коэффициент обслуживания долга (OIBDA / процентные расходы) увеличился с 2,9 в 2023 году до 4,9 в 2024 году. Агентство ожидает, что в 2025 году показатель составит 3,4.

Метрики ликвидности «Агро Зерно Юг» оцениваются как умеренные. Хотя текущие обязательства существенно превышают объём денежных средств, что ограничивает оценку ликвидности в целом, отношение ликвидных активов к текущим обязательствам по итогам 2024 года составило 135%. По нашим оценкам, в 2025 году ликвидные активы составят 152% текущих обязательств.

Оценку финансового профиля также ограничивает умеренный уровень операционной рентабельности: несмотря на рост с 5% до 8% в 2023–2024 годах, по итогам 2025 года вновь ожидается снижение до 5%. Рентабельность активов компании снизилась с 15% в 2023 году до 7% в 2024 году, и по итогам 2025 года ожидается её восстановление до 10%.

Собственный капитал в 2023–2024 годах составлял в среднем 26% активов, что оказывает умеренно позитивное влияние на оценку финансового профиля. По итогам 2025 года показатель, как ожидается, сохранится на текущем уровне с учётом привлечения долгового финансирования.

Слабое развитие корпоративного управления при рисках связанных сторон

Акционерные риски ООО «Агро Зерно Юг» оцениваются как низкие, структура владения достаточно прозрачна.

Вместе с тем консервативная оценка качества управления учитывает низкий уровень формализации механизмов корпоративного управления, включая отсутствие финансовой отчётности по МСФО. Агентство также отмечает недостаточную прозрачность отношений со связанными компаниями, включая ГК «Астра Альянс».

«Агро Зерно Юг» имеет долгосрочную положительную кредитную историю, а также положительную платёжную дисциплину по уплате обязательств в рамках кредиторской задолженности.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях негативных рыночных тенденций (макрофинансовый стресс) не оказало существенного влияния на уровень БОСК.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне bb.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны бенефициаров.

Кредитный рейтинг ООО «Агро Зерно Юг» подтверждён на уровне BB.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза может привести повышение диверсификации потребителей, снижение долговой нагрузки, повышение запаса прочности по обслуживанию долга, а также формализация механизмов корпоративного управления.

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае недостаточного роста операционных показателей, который приведёт к росту долговой нагрузки и ухудшению показателей обслуживания долга. Снижение кредитного рейтинга или ухудшение прогноза по нему также возможны в случае негативных изменений в клиентской базе и географии продаж компании, которые могут повлечь за собой существенное ухудшение операционных показателей компании.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ООО «Агро Зерно Юг» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Кредитный рейтинг ООО «Агро Зерно Юг» был впервые опубликован 23.04.2024 г.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «Агро Зерно Юг», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг является запрошенным, ООО «Агро Зерно Юг» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее одного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «Агро Зерно Юг» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ООО «Агро Зерно Юг» зафиксировано не было.

© 2025 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ключевые финансовые показатели млн руб.