Рейтинговое агентство НКР присвоило ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» (далее — «Садко», «компания») кредитный рейтинг BBB.ru со стабильным прогнозом.

Резюме

• Основной рынок присутствия «Садко» — медицинские услуги в Нижнем Новгороде —характеризуется умеренными потенциалом роста и устойчивостью. Компания занимает на нём лидирующие позиции.
• Позитивное влияние на оценку бизнес-профиля оказывают низкая зависимость компании от поставщиков и хорошие показатели операционного рычага, но её сдерживают низкие показатели концентрации игроков на основном рынке присутствия и диверсификации бизнеса.
• В оценке финансового профиля «Садко» НКР учитывает низкую долговую нагрузку, высокие метрики обслуживания долга и ликвидности, умеренную рентабельность и небольшую долю заёмных средств в структуре фондирования.
• Оценку фактора «Менеджмент и бенефициары» ограничивают недостаточная формализация документов и процессов корпоративного управления, управления рисками и стратегического планирования и отсутствие консолидированной отчётности; до 2023 года компания не проходила аудиторскую проверку финансовой отчётности.

Структура БОСК

Информация о рейтингуемом лице

ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» — основная операционная компания сети из 7 частных стоматологических клиник в Нижнем Новгороде. Входит в группу «Садко», компании которой представляют платные медицинские услуги широкого спектра для взрослых и детей в Нижегородской области.

Обоснование рейтингового действия

Факторы, определившие уровень БОСК: bbb

Слабая диверсификация бизнеса при умеренных потенциале роста и устойчивости рынка

Оценку бизнес-профиля компании ограничивает слабая диверсификация её деятельности как по направлениям, так и по географии. В настоящее время «Садко» оказывает стоматологические услуги только в Нижнем Новгороде.

Потенциальными потребителями услуг компании являются жители Нижегородской области (около 3,1 млн человек), а также соседних регионов и крупных городов ввиду сравнительно низких цен на услуги частной стоматологии в сети.

При этом НКР оценивает потенциал роста рынка присутствия и его устойчивость как умеренные: совокупный среднегодовой темп роста рынка частных стоматологических услуг в Нижегородской области за последние пять лет превышал 6%.

Несмотря на лидирующие позиции «Садко» на основном рынке присутствия, её рыночные позиции в целом оцениваются ниже среднего из-за низкой концентрации участников рынка — доля «Садко» составляет 11%.

Вместе с тем позитивное влияние на оценку бизнес-профиля компании оказывают высокая оценка операционного рычага и низкая зависимость от поставщиков. Доля крупнейшего поставщика «Садко» не превышает 15%.

Низкая долговая нагрузка, высокая ликвидность, умеренная рентабельность

Долговая нагрузка компании за последние три года оценивается как низкая: отношение совокупного долга к OIBDA находилось в диапазоне 0,1–0,6. В составе совокупного долга по состоянию на 31.12.2023 г. наибольшая доля приходилась на аренду (более 90%). Прочая часть задолженности сформирована поручительствами по обязательствам аффилированных лиц, которые учитываются при расчёте совокупного долга согласно методологии НКР.

В 2024 году «Садко» планирует размещение облигаций на сумму 250 млн руб. и намеревается передать привлечённые средства в виде займа другой компании группы «Садко» для покупки и развития офтальмологической клиники. Однако долговая нагрузка компании, по оценкам НКР, на конец года не превысит 1,6 даже с учётом этого выпуска.

В силу значительных остатков денежных средств и сравнительно небольшого объёма долговых обязательств «Садко» в 2022–2023 годах сохраняла высокие коэффициенты ликвидности. По итогам 2024 года также ожидается поддержание ликвидности на высоком уровне.

При этом НКР оценивает рентабельность компании как умеренную: отношение OIBDA к выручке не превышало 9% в 2022–2023 годах, поскольку с 2020 года компания старалась не повышать цены, чтобы удержать клиентов и нарастить клиентскую базу. Однако в 2024 году «Садко» начала плавное повышение цен с целью увеличить рентабельность до 19% к концу года.

Компания получила максимальные оценки структуры фондирования из-за низкой долговой нагрузки и преобладания собственных средств в структуре капитала с существенным отрывом от других источников.

Корпоративное управление, стратегическое планирование и управление рисками на этапе становления

Акционерные риски «Садко» оцениваются как низкие, учитывая прозрачность структуры владения компанией и её бенефициаров для НКР.

НКР оценивает уровень корпоративного управления как невысокий — принятие решений сконцентрировано на трёх лицах, отсутствуют совет директоров и отчётность МСФО. Документы, регламентирующие корпоративное управление, управление рисками и ликвидностью и стратегическим планированием, недостаточно формализованы.

Вместе с тем компания поддерживает положительную кредитную историю и платёжную дисциплину.

Результаты применения модификаторов

Стресс-тестирование в условиях, предполагающих возможность существенного снижения доходных показателей деятельности (выручка и OIBDA), не оказало существенного влияния на уровень БОСК.

С учётом влияния модификаторов ОСК установлена на уровне bbb.ru.

Оценка внешнего влияния

НКР не учитывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны ключевых бенефициаров.

Кредитный рейтинг ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» присвоен на уровне BBB.ru.

Факторы, способные привести к изменению рейтинга

К повышению кредитного рейтинга или улучшению прогноза могут привести подготовка консолидированной отчётности и регламентация документов по управлению рисками, ликвидностью и стратегическому планированию. Кроме того, позитивное влияние на кредитный рейтинг окажут рост рыночной доли компании и улучшение рентабельности.

Кредитный рейтинг может быть снижен, или прогноз может быть ухудшен в случае существенного увеличения долговой нагрузки и ухудшения показателей обслуживания долга, в том числе из-за роста краткосрочной задолженности; снижения операционной рентабельности и ликвидности баланса.

Регуляторное раскрытие

При присвоении кредитного рейтинга ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» использовались Методология присвоения кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации нефинансовым компаниям, Основные понятия, используемые обществом с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» в методологической и рейтинговой деятельности, и Оценка внешнего влияния при присвоении кредитных рейтингов по национальной шкале для Российской Федерации. Кредитный рейтинг присвоен по национальной рейтинговой шкале.

Присвоение кредитного рейтинга и определение прогноза по кредитному рейтингу основываются на информации, предоставленной ООО «Центр развития стоматологии „Садко“», а также на данных и материалах, взятых из публичных источников.

Фактов и событий, позволяющих усомниться в корректности и достоверности предоставленных данных, зафиксировано не было. Кредитный рейтинг присваивается впервые и является запрошенным, ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» принимало участие в процессе присвоения кредитного рейтинга.

Пересмотр кредитного рейтинга и прогноза по кредитному рейтингу ожидается не позднее календарного года с даты публикации настоящего пресс-релиза.

НКР не оказывало ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» дополнительных услуг.

Конфликтов интересов в процессе присвоения кредитного рейтинга и определения прогноза по кредитному рейтингу ООО «Центр развития стоматологии „Садко“» зафиксировано не было.

© 2024 ООО «НКР».

Ограничение ответственности

Все материалы, автором которых выступает общество с ограниченной ответственностью «Национальные Кредитные Рейтинги» (далее — ООО «НКР»), являются интеллектуальной собственностью ООО «НКР» и/или его лицензиаров и защищены законом. Представленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет информация предназначена для использования исключительно в ознакомительных целях.

Вся информация о присвоенных ООО «НКР» кредитных рейтингах и/или прогнозах по кредитным рейтингам, предоставленная на сайте ООО «НКР» в сети Интернет, получена ООО «НКР» из источников, которые, по его мнению, являются точными и надёжными. ООО «НКР» не осуществляет проверку представленной информации и не несёт ответственности за достоверность и полноту информации, предоставленной контрагентами или связанными с ними третьими лицами.

ООО «НКР» не несёт ответственности за любые прямые, косвенные, частичные убытки, затраты, расходы, судебные издержки или иного рода убытки или расходы (включая недополученную прибыль) в связи с любым использованием информации, автором которой является ООО «НКР».

Любая информация, являющаяся мнением кредитного рейтингового агентства, включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, является актуальной на момент её публикации, не является гарантией получения прибыли и не служит призывом к действию, должна рассматриваться исключительно как рекомендация для достижения инвестиционных целей.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам отражают мнение ООО «НКР» относительно способности рейтингуемого лица исполнять принятые на себя финансовые обязательства (кредитоспособность, финансовая надёжность, финансовая устойчивость) и/или относительно кредитного риска его отдельных финансовых обязательств или финансовых инструментов рейтингуемого лица на момент публикации соответствующей информации.

Воспроизведение и распространение информации, автором которой является ООО «НКР», любым способом и в любой форме запрещено, кроме как с предварительного письменного согласия ООО «НКР» и с учётом согласованных им условий. Использование указанной информации в нарушение указанных требований запрещено.

Любая информация, размещённая на сайте ООО «НКР», включая кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам, аналитические обзоры и материалы, методологии, запрещена к изменению, ранжированию.

Содержимое не может быть использовано для каких-либо незаконных или несанкционированных целей или целей, запрещённых законодательством Российской Федерации.

Кредитные рейтинги и прогнозы по кредитным рейтингам доступны на официальном сайте ООО «НКР» в сети Интернет.

Ключевые финансовые показатели млн руб.